Программа buy back apple что это

Обновлено: 07.07.2024

Не давно я писал о мнение Уоррена Баффета о байбеке. Действительно интересная вещь этот обратный выкуп акций.

Начал изучать тему подробнее на примере проведения не давних байбеков и меня ввёл в ступор обратный выкуп компании Apple.

И прежде чем мы начнем, подписывайся на канал, оставляй комментарии, а мы продолжаем.

Меня привлек IT гигант одной из самых крупных программ обратного выкупа, но Apple устроили какие то карусели с этим выкупом.

Напомню, обратный выкуп (байбек) это когда акций становится меньше, при этом доля бизнеса на одну акцию растет.

Все логично, проводит Apple обратный выкуп, да и Бог с ней, но потом компания делает сплит акций .

Сплит - дробление акций, увеличивают количество акций в обращении.

Основная причина дробления акций, как объяснила компания, из-за высокой цены. То есть, чтобы нам обычным инвесторам было по карману купить её акции.

Ага. Передейте, привет ГМК Норникелю с его ценником в 27 000р.

И тут меня вводит в ступор такой подход Apple. Вдумайтесь!

Получается, что компания проводит обратный выкуп, сокращает количество акции, что приводит к взлёту цены, ведь доля бизнеса на акцию стала больше.

Затем проводят дробление, увеличивая количество акций, чтобы их ценник упал, который они сами отчасти и задрали вверх.

При этом если вы ничего не делали при этих каруселях, то ваша доля при обратном выкупе стала больше, как и количество акций при сплите.

Получается смысл проводимого обратного выкупа просто распределение свободных денежных средств среди акционеров, которые ими владеют, путем выкупа акций у тех кто хочет выйти из бизнеса за счет денег компании.

Но зачем такая сложная схема?

Обратный выкуп и сплит не проводят одним нажатием кнопки. Сколько надо задействовать административных ресурсов и денег, чтобы эти мероприятия провести.

Тем более в США, с их жестким регулированием фондового рынка. Не могли выбрать схему для распределения свободных денег по проще, например, дивиденды?

Объясню сам процесс "карусели" простой математикой:

Компания состоит из 100 акций. Вы владеете 10 акциями, то есть 10% бизнеса.

Происходит обратный выкуп 50 акций. Компания теперь состоит из 50 акций, у вас так же 10 акций, но ваша доля увличилась до 20% бизнеса.

Теперь акции стоят слишком дорого для обычного инвестора, это сокращает ликвидность и не даёт увеличивать капитализацию за счет роста цены.

Ведь если акции будут стоить дешевле, то больше людей могли бы их купить. Это увеличивает спрос, а при ограниченном предложении, ценник идет вверх.

Происходит дробление 1 к 2. И теперь компания снова состоит из 100 акций.

При 1 к 2, ваши 10 акций превращаются в 20, а ваша доля бизнеса так же остается 20%, а за счет повышенния спроса ваша доля дополнительно ещё и выросла в цене.

И вот это произошло в Apple. С юридической точки зрения все законно, но не кажется ли вам как то похоже на мошеническую схему?

Вы с этими каруселями получили и долю больше, и профит по стоимости.

Очень интересный обратный выкуп, эффект которого хорошо заметен для владельцев крупных пакетов акций.

Просто кто-то крупный захотел увеличить свою долю и поднять стоимость своих активов за счет денежных средств компании.

Удачных инвестиций, друзья!

ЭТО ИНТЕРЕСНО:

P. S. Поддержи канал подпиской, лайком или комментом, тебе ничего не стоит, а мне приятно👍.

Обратный выкуп акций, или buy-back, довольно распространен на мировом фондовом рынке. Объявив buy-back, компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций.

Свободные деньги — возможность обратного выкупа

Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, которые не находят применение в инвестициях для развития компании. Обратный выкуп позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции.

Тем более что в условиях сильной конкуренции, если крупная компания имеет достаточно свободных средств, но у нее сейчас нет новых направлений для развития и для вложения своего капитала, инвесторы могут расценивать это как признак стагнации бизнеса и начинают продавать ее акции.

Чем дешевле акции, тем легче можно перекупить значительные доли акций компании. Это создает риски смены собственника или поглощения. Чтобы не допустить этого, менеджмент компании прибегает к обратному выкупу своих акций у акционеров, используя те самые накопленные свободные средства.

Есть несколько задач, которые решает компания, когда объявляет buy-back:

снизить риск враждебных поглощений;
избавиться от избыточной ликвидности;
изменить структуру капитала;
улучшить соотношение прибыли на цену акции;
получить льготы при начислении налога на дивиденды;
передать выкупленные акции служащим компании.

«Компании зачастую объявляют buy-back в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик. Но обратный выкуп может проходить также на высоких уровнях цен акций — такой buy-back является возвратом денег акционерам, альтернативным дивидендным выплатам». — разъясняет начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев.

В любом случае обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции компании и в большинстве случаев является позитивом. Если же обратный выкуп приводит к сильному росту долговой нагрузки компании и падению рентабельности, то он проводится, скорее, во вред бизнесу, отмечает аналитик.

Как компании выкупают акции

Объявив buy-back, компания может выкупить свои акции либо с открытого рынка, либо напрямую у акционеров. В любом случае интерес инвесторов к бумагам будет расти.

Чаще всего эмитент выкупает акции с открытого рынка. В этом случае компания обязана заранее официально объявить на своем сайте о размере программы buy-back и о сроках ее проведения.

Компания выставляет на бирже заявку на покупку акций — заранее оповещать об объеме акций в каждой заявке и о цене покупки она не обязана. Выкупать эмитент свои акции может как на всех биржах, на которых котируются бумаги, так и на одной из них. Это решает сам эмитент .

Обратный выкуп акций на открытом рынке — самый простой тип buy-back. К нему компании чаще всего и прибегают, в особенности на американском и европейском фондовых рынках. Российские эмитенты выкупают свои акции довольно редко. Тем не менее в последние годы их активность в этом направлении возросла.

Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.

Такой выкуп отличается от выкупа с открытого рынка тем, что предполагает выкуп большой доли акций за сжатый срок. Срок действия предложения покупки акций обычно не превышает нескольких недель, цена же выкупа всегда фиксированная и обязательно превышает текущую рыночную цену бумаг.

Все акционеры, которые желают продать акции компании, подают заявку. Если общий объем заявок акционеров превышает предложение, то эмитент вполне может выкупить больше акций, чем планировал изначально.

В случае выкупа по схеме «голландского аукциона» его участники должны указать минимальную и максимальную цены, которые они готовы заплатить за акции. Затем акционеры подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. После этого все поданные заявки сортируются по возрастанию цены. Исполняются заявки акционеров по минимальной цене, которая может обеспечить выкуп всего предложения компании.

Что компания делает с выкупленными акциями

Выкупленные акции становятся собственностью всей компании. Такие акции называются казначейскими. Они не имеют права голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, а еще они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании. Более того, эмитент обязан в течение года или продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.

Если эмитент имеет дочернюю компанию и выкупает акции на баланс своей «дочки», то в этом случае акции обладают правом голоса, по ним выплачиваются дивиденды и компания не обязана их продавать. Такие акции называются квазиказначейскими.

Что buy-back дает акционерам

Во-первых, компания обычно выкупает акции по цене выше рыночной. Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится.

Во-вторых, если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что опять же выгодно владельцам акций.

Получается, что если обратный выкуп акций выгоден акционерам компании, то инвесторы должны успеть приобрести бумаги эмитента, объявившего buy-back, с тем, чтобы получить все выгоды акционеров.

Единственное, когда инвесторам следует воздержаться от покупки акций эмитента, объявившего buy-back, это если причиной тендерного выкупа стали какие-либо внутренние корпоративные события компании.

Как buy-back повысил цену акций — несколько примеров по российским эмитентам

Акции НОВАТЭКа выросли за два года примерно на 70%. Основная причина роста — успешная реализация проектов по СПГ. После того как ЛУКОЙЛ объявил обратный выкуп акций в первой половине прошлого года, его акции выросли на те же 70%. Такие сравнительные примеры привел старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.

«Яндекс» объявил выкуп на провале котировок ценных бумаг в прошлом году, когда обсуждался законопроект, ограничивающий зарубежное владение в российских IT-компаниях. Сейчас котировки «Яндекса» уже обновили исторические максимумы», — говорит Константин Бушуев из компании «Открытие Брокер».

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Рекордные для фондового рынка США объемы средств, которые Apple тратит на выкуп своих акций с рынка в моменты падения котировок, указывают на создание менеджментом уровня поддержки на период ожидания восходящего тренда

В текущем году Apple Inc. потратила $49,1 млрд на выплату дивидендов и программу выкупа своих акций с рынка. Почти столько ушло на те же цели у General Electric Inc. Обе компании в этом году с большим отрывом лидируют по объему программы buy-back. Всего за последние десять лет входящие в S&P 500 эмитенты потратили более $1 трлн на выкуп акций и дивиденды. Впечатляет, не правда ли?

На мой взгляд, для проведения обратного выкупа есть несколько причин. Во-первых, компания может быть твердо уверена в своих блестящих перспективах, тогда buy-back— это своего рода надежная инвестиция. Во-вторых, менеджмент опасается снижения темпов роста или сокращения рынка и хочет обезопасить компанию от обвала котировок. В-третьих, эмитенту могут быть нужны акции, чтобы на опционной основе стимулировать ими своих сотрудников. Наконец, на счетах может скопиться столько кэша, что менеджмент не знает, что с ним делать. Некоторые поводы для скупки своих акций с рынка могут и сочетаться.

В то время как аналитики прогнозируют успешность новой модели iPhone и возможные объемы продаж Apple Watch, менеджмент компании все активнее скупает акции с рынка. Apple проводит buy-back с 2013 года. За это время на нее было потрачено $104 млрд. Рыночная капитализация Apple за этот же период увеличилась приблизительно на $200 млрд. Отдельно стоит выделить 2015 фискальный год. Объемы buy-back наращивались со средним ускорением $3 млрд в квартал, и такого темпа не наблюдалось ни в один предыдущий год. В то же время за последние четыре квартала капитализация компании снизилась на $28 млрд. Интересно, если бы не было столь агрессивного выкупа, какую капитализацию Apple мы наблюдали бы сейчас?

Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе.

Мультипликатор P/E у Apple составляет х12,4. Это примерно соответствует показателю начала 2013 года, то есть момента старта buy-back. За это время количество акций в обращении снизилось на 14,2%. Если предположить, что оно оставалась неизменным, то текущая цена бумаг Apple означала бы мультипликатор P/E, равный приблизительно х14,5, а P/S ориентировочно оценивался бы в х3,23. В принципе, оба гипотетических показателя близки к своим историческим средним.

Стратегия Apple по выкупу собственных акций становится более понятной, если рассмотреть моменты наибольшей активности таких операций. Так в нынешнем году объемы выкупа были максимальными в августе и сентябре, когда компания на выкуп своих акций в общей сложности $12 млрд. В ценовом плане эти месяцы соответствовали периоду спада котировок компании. На графике ниже я выделил указанные периоды.

Очевидно, что средств Apple недостаточно, чтобы выкупить все свои акции в случае обвала котировок. Данная стратегия позволяет уменьшать рыночную волатильность лишь в краткосрочном периоде. Также данную стратегию едва ли можно применять, если менеджмент предвидит фундаментальные и долгосрочные сложности, поскольку деньги, потраченные на собственные акции, можно вложить, например, в исследования и новые разработки, чтобы обеспечить новый импульс для развития бизнеса. По данным последней отчетности, сальдо по статье Cash and Short Term Investments составляет $41,601 млрд, что на $6,9 млрд больше показателя прошлого квартала. Очевидно, что у компании есть ресурсы для продолжения buy-back. При этом активность данных операций, вероятно, будет повышаться по мере приближения акций к уровню $110. Это указывает на сложно пробиваемую поддержку. В сочетании с наличием потенциала роста капитализации, выявленного методом сравнения ключевых мультипликаторов, твердый уровень ценовой поддержки обуславливает вероятность повышения стоимости бумаг Apple.

Технический анализ указывает на широкую консолидацию цены в пределах $130-110.

График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания материала — $114,18.

Долгосрочная рекомендация по бумагам Apple — «покупать». Инвестировать в акции американских IT-компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.

Если у вас в портфеле есть акции, то вы уже могли слышать о байбеке (англ. buy back), который проводит та или иная компания. В 2020 г. это явление стало происходить чаще, особенно после мартовского обвала котировок в связи с мировым локдауном. Давайте разберем, что такое байбек простыми словами, зачем и как его проводят эмитенты и что с этого обычному инвестору, т. е. нам с вами.

Друзья, приглашаю вас на мой видеоблог про переезд на землю, путешествия, жизнь

Понятие и цели байбека

Байбек – это обратный выкуп акций на бирже или в результате оферты у текущих владельцев, который проводит эмитент с различными целями. Дословный перевод с английского нам это как раз и подтверждает.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Суть процедуры простая – предприятие покупает акции, которые сама же когда-то выпустила, у акционеров напрямую или на бирже. При этом, изымается из обращения определенная часть ценных бумаг. Здесь важно, зачем компании выкупают свои акции. Наиболее частые причины:

Компания имеет свободные денежные средства, которые она может потратить на реализацию каких-нибудь инвестиционных проектов, вложить в другие предприятия, выплатить дивиденды. Но если перечисленные цели не актуальны в данный момент времени для предприятия, а деньги не должны просто так лежать на счетах, то можно провести выкуп собственных акций. Это несет целый ряд позитивных последствий и для эмитента, и для инвестора, о которых мы будем говорить далее в статье.

Повысить привлекательность компании и ее ценных бумаг

Представьте, компания объявляет о выкупе собственных бумаг. Во-первых, инвесторы получают сигнал, что руководители верят в свой бизнес и не боятся вкладывать в него деньги. Во-вторых, снижается количество акций в обращении, следовательно, увеличивается доля прибыли на одну бумагу и дивидендная доходность. Все это приводит к росту спроса и котировок.

Слияние и поглощение – обычные процедуры для финансового рынка. Хорошо, когда оба предприятия заинтересованы в такой сделке. Но бывает и наоборот, когда одна компания скупает контрольный пакет акций другой без ее согласия. Целью может быть полное поглощение несогласной и лишение ее права влиять на управленческие решения. Такую сделку называют враждебной. Одним из способов с ней бороться является обратный выкуп. Он позволяет увеличить долю крупных владельцев компании и избежать поглощения. Но для проведения такой операции требуются значительные денежные ресурсы.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Получить дополнительный доход станет возможно, когда обратный выкуп приведет к росту котировок. Компания сначала купит свои бумаги по рыночной цене, а потом продаст их по более высокой и заработает дополнительные деньги.

Сотрудники компании тоже могут быть ее акционерами, но для этого большинство из них должно покупать акции на бирже за свои деньги. А байбек позволяет награждать успешных менеджеров или других отличившихся работников выкупленными с рынка бумагами.

Примеры обратного выкупа в России

После кризиса 2008 – 2009 годов масштабные байбеки крупнейших компаний США способствовали росту американских индексов. В России практика buyback не такая длительная и популярная, но примеры есть:

НорНикель начал обратный выкуп 27.04.2021. Срок окончания приема заявлений от акционеров – 18.06.2021. Общий объем выкупа должен был составить 5 382 865 штук (3,4 % от уставного капитала) по цене 27 780 руб. за бумагу. Акционеры подали заявление на продажу 40,6 % уставного капитала, поэтому акции выкупались пропорционально заявленным требованиям с коэффициентом 0,08383985056. Например, вы заявили к выкупу 100 штук, вам удовлетворили заявку на 8.

ЛСР регулярно проводит buy back. Последнее решение Совета директоров от 30.07.2021. касается приобретения 10 303 021 штук (10 % от уставного капитала). Цена выкупа – 780 руб., что предполагает премию в 2,2 % от средней цены на бирже за один месяц. Акционеры могли подать заявления на продажу своих бумаг с 20 августа по 20 сентября 2021 г. В результате, поступило заявлений на продажу 5,278 % уставного капитала, т. е. примерно половина от объявленного объема.

Золотодобывающая компания “Полюс” утвердила программу обратного выкупа с 24.11.2020 по 24.12.2020 на 1 428 571 штук (1,05 % уставного капитала). Минимальная цена выкупа – 210 $ за бумагу. Заявлений было подано больше установленного лимита, поэтому был установлен коэффициент пропорционального приобретения в размере 0,5503. Например, вы заявили к выкупу 100 штук, вам удовлетворили заявку на 55.

Корпорация ВСМПО-АВИСМА объявила о программе выкупа собственных ценных бумаг на открытом рынке 18.11.2020. Срок окончания – 31.12.2021.Объем не превышает 5 млрд руб., что составляет всего 2,3 % уставного капитала компании. В свободном обращении на сегодня всего 9 % акций. Следовательно, корпорация собирается выкупить почти четверть.

Если вы уже являетесь акционером компании, то предложение (оферта) о выкупе поступит вам на электронную почту. Можно будет узнать условия и принять решение об участии или неучастии в программе. Если бумаг в портфеле пока нет, то придется самостоятельно следить за объявлениями, например, на сайтах РБК или конкретного эмитента.

Процедура проведения

Порядок приобретения эмитентом собственных акций описан в Федеральном законе “Об акционерных общества” (статья 72). Возможны два варианта:

Выкуп по решению общего собрания акционеров с целью уменьшения уставного капитала. В этом случае ценные бумаги сразу же погашаются.
Выкуп по решению общего собрания акционеров или совета директоров (если он имеет на это право по уставу) с целью реализации по цене не ниже рыночной. Срок на реализацию дается 1 год. Если этого не происходит, то акции погашаются.

По закону выкупленные ценные бумаги не имеют права голоса, по ним не начисляются дивиденды, они не участвуют в разделе имущества при ликвидации.

Возможные схемы buy back:

Самая простая схема – эмитент как обычный клиент брокера выкупает собственные акции на открытом рынке. Этот процесс может быть растянут во времени на несколько месяцев и лет, потому что выкупаемые объемы большие и необходимо следить за тем, чтобы не нарушить баланс спроса и предложения.

Пример реализации схемы – Лукойл. Он объявил обратный выкуп с 1.10.2019 по 30.12.2022 на общую сумму 3 млрд долларов США. Планируется приобрести 36,3 млн штук или 5,61 % уставного капитала.

Выкуп по фиксированной цене непосредственно у акционеров

Эмитент делает предложение (оферту) владельцу ценных бумаг. Цена устанавливается фиксированная на уровне или выше рынка. Сроки принятия решения – несколько недель.

Примером реализации схемы является Мегафон в марте 2019 г. Причиной стал уход с Лондонской и Московской бирж. Цена выкупа бумаги составила 659,26 руб. Акционеры получили предложение в письмах.

В этом случае устанавливаются минимальное и максимальное значение цены выкупа. Владельцы подают заявки и указывают ту цену, по которой они согласны продать бумаги, но в пределах указанного диапазона. Преимущество получают предложения с наименьшей ценой.

По последней схеме действовала, например, компания “Полюс”. Ценовой диапазон был выставлен от 210 до 240 $. Заявок было собрано больше, чем запланированный объем программы.

Процедура проведения байбека:

Решение общего собрания акционеров или совета директоров (если он имеет на это право по уставу) о приобретении собственных акций. Определяются условия и сроки выкупа.
Уведомление акционеров о принятом решении не позднее чем за 20 дней до начала приема заявлений на выкуп.
Прием заявлений от владельцев ценных бумаг в течение не менее 30 дней.
В течение 5 дней после окончания приема заявлений совет директоров утверждает отчет об итогах байбека
Оплата выкупленных бумаг не позднее 15 дней после дня окончания приема заявлений от владельцев.

Как эмитент может использовать выкупленные акции

Наиболее частые варианты – это погашение ценных бумаг и премирование менеджеров. Несколько примеров:

ГМК Норильский Никель::

Группа компаний ЛСР:

Какие последствия байбек имеет для инвестора

Новость о предстоящем байбеке воспринимается инвесторами положительно. И вот по каким причинам:

Чаще всего компании погашают выкупленные ценные бумаги. Это приводит к увеличению доли каждого владельца, поэтому иногда buy back называют альтернативой дивидендам.
Цена выкупа, в основном, устанавливается выше рыночной, что позволяет владельцу заработать при продаже активов.
Котировки после проведения байбека в большинстве случаев растут. Это объясняется ожиданиями инвесторов, что акции будут погашены, размер прибыли на одну бумагу и дивидендная доходность повысятся.
Добровольный байбек означает, что компания готова инвестировать в себя, следовательно, у нее есть долгосрочные планы развития. Инвестору тоже передается такая уверенность, и он покупает ценные бумаги эмитента в свой портфель.
Премирование менеджмента путем передачи им выкупленных акций способствует их более эффективной работе на благо компании и всех акционеров.

Заключение

В инвестициях, в целом, и на рынке акций, в частности, происходит много разных процессов. Понимание их причин и механизмов позволяет инвестору вовремя сориентироваться и избежать негативных последствий, а где-то и получить дополнительный доход. Предприятия используют байбек довольно часто и преследуют, в основном, благие цели для себя и своих акционеров. Но инвесторы все равно должны участвовать в обратном выкупе только, если есть четкое понимание, зачем им это надо.

Читайте также: