Кэш кост что это

Обновлено: 04.07.2024

Бюджетирование — процесс составления и принятия бюджетов, последующий контроль за их исполнением. Одна из составляющих системы финансового управления, предназначенная для оптимального распределения ресурсов хозяйствующего субъекта во времени.

Управленческий учёт (Management Accounting) — упорядоченная система выявления, измерения, сбора, регистрации, интерпретации, обобщения, подготовки и предоставления важной для принятия решений по деятельности фирмы информации и показателей для управленческого звена компании (внутренних пользователей — менеджеров). Это процесс в рамках организации, который обеспечивает управленческий аппарат организации информацией, используемой для планирования, собственно управления и контроля за деятельностью организации.

Бюджет предприятия - план, сформулированный в стоимостных и количественных величинах для принятия решений, планирования и контроля в процессе управления деятельностью компании. Бюджет предприятия составляется в натуральном и/или денежном выражении и определяет потребность предприятия в ресурсах, необходимых для получения прогнозируемых доходов.

Существуют бюджеты долгосрочные и краткосрочные (текущие). При этом долгосрочные бюджеты являются первичными по отношению к краткосрочным, потому что именно на их основе составляется краткосрочный бюджет. Однако управляем предприятием мы через бюджет краткосрочный, потому что именно он дает нам критерии для принятия текущих решений, и на основании анализа именно его исполнения мы принимаем решения о корректировке долгосрочных бюджетов или даже целей компании. Поэтому в дальнейшем под «бюджетным управлением» мы будем понимать управление предприятием посредством или при помощи краткосрочных бюджетов.

Долгосрочный бюджет не может быть слишком детальным, но должен дать ориентиры основных показателей – объемов, прибыли, инвестиций – и позволить определить стратегию компании в части финансирования. В отличие от бюджета карта системы сбалансированных показателей является предельно детальным документом.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) (англ. Cash flow statement) – бюджет, определяющий планируемый результат деятельности организации или предприятия от операций, связанных с притоком или оттоком денежных средств или их эквивалентов.
В БДДС принято выделять три вида деятельности:

Операционная деятельность - основной вид деятельности, создающий поступление и расходование денежных средств компании (за исключением финансовой и инвестиционной деятельности);

Инвестиционная деятельность - вид деятельности, связанной с приобретением, созданием и продажей внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов) и прочих инвестиций не включенных в определение денежных средств и их эквивалентов;

Финансовая деятельность - вид деятельности, как правило связанной с привлечением и возвратом кредитов и займов необходимых для финансирования операционной и инвестиционной деятельности, а также изменением собственного капитала (выпуск акций, облигаций и т.п.)

Бюджет доходов и расходов (БДР) (англ. Profit and loss statement) – определяет планируемый финансовый результат от операционной деятельности организации или предприятия (операционная деятельность - это деятельность, создающая выручку компании, а также прочая деятельность за исключением инвестиционной или финансовой деятельности).
Для составления БДР используется принцип начисления, то есть доходы и расходы отражаются в том периоде, к которому они относятся. В БДР производственного предприятия принято выделять следующие виды расходов: расходы на производственную деятельность, коммерческие расходы, управленческие расходы.

Положительный поток денежных средств (Positive cash flow) - положительный поток денежных средств - превышение денежных поступлений компании над платежами.

Отрицательный поток денежных средств (Negative cash flow) - отрицательный поток денежных средств - превышение платежей компании над поступлениями.

Поток денежных средств - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств -компании за определенный период времени (обычно - за финансовый год)

Бюджет денежных средств (Кассовый бюджет; Прогноз движения денежных средств; Прогноз денежного потока Cash budget; Cash flow forecast)

Бюджет денежных средств - планируемые поступления и расходы денежных средств на некоторый период времени в будущем.

Бюджет денежных средств - финансовый прогноз движения денежных средств с выделением источников денежных средств и направлений их использования. Прогнозируемые величины денежных потоков используются для оценки инвестиционных проектов.

Косвенный метод определения величины денежного потока (Indirect method for cash flow statement) - косвенный метод определения величины денежного потока - метод определения величины денежного потока путем корректировки показателя чистой прибыли на величину изменения текущих активов и пассивов, а также некассовые статьи списания денежных средств.

Чистый денежный поток (Чистые свободные средства, Net cash flow)- разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.

Совокупный денежный поток (Total cash flow) - сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Денежный поток от финансовой деятельности (Cash flow from financing activities) - денежный поток, который образуется за счет привлечения новых источников капитала плюс увеличение процентных обязательств, минус выплаченные дивиденды.

Денежный поток от операционной деятельности (Операционный денежный поток; Cash flow from operating activities; Cash flow from operations) - сумма чистой прибыли и амортизации минус увеличение собственных оборотных (кроме денежных) средств за отчетный период. Денежный поток от операционной деятельности - денежный поток, связанный с основной деятельностью компании.

Отчет о движении денежных средств (Баланс оборотных средств Cash flow statement; Statement of cash flow ) - отчет об источниках денежных средств и их использовании в отчетном периоде. Обычно отчет состоит из трех основных разделов:

движение денежных средств, связанных с производственной деятельностью;

движение денежных средств, связанных с финансовой деятельностью;

движение денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью.

Источники денежных фондов (Sources of funds) - источники получения денежных средств, необходимых предприятию для ведения дел. Основными источниками являются доходы от продажи продукции, займы, выпуск акций и продажа активов. Различают краткосрочные и долгосрочные, а также гарантированные и негарантированные источники денежных средств.

Финансовый менеджмент - формирование и регулирование всех финансовых процессов на предприятии, включая инвестиции. Финансовый менеджмент охватывает стадии планирования, принятия решений, выработки распоряжений и контроль. Оперативный финансовый менеджмент относится к обеспечению ликвидности.

Казначей (Treasurer) - сотрудник компании, ответственный за планирование и осуществление различных видов финансовой и инвестиционной деятельности компании.

Управление наличностью (Cash management) - набор методов эффективного использования свободных наличных средств предприятия.

Управление расходами (Cost management) - управленческая деятельность, направленная на контроль затрат и обеспечение их экономии.

Финансирование предприятия (Financing) - финансирование предприятия - обеспечение предприятий необходимыми финансовыми ресурсами. Финансирование осуществляется из внутренних и из внешних источников, в виде ассигнований из средств бюджета, кредитных средств, иностранной помощи, взносов других лиц.

Финансовый анализ предприятия (Analysis of financial performance; Financial analysis) - изучение ключевых параметров и коэффициентов, дающих объективную картину финансового состояния предприятия: прибыли и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, расчетах с дебиторами и кредиторами, ликвидности, устойчивости и т.д.

Анализ ликвидности предприятия (Liquidity analysis) - анализ возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства.

Анализ затрат (Cost analysis; Expenses analysis) - анализ величины, структуры и динамики затрат с целью выявления их возможного снижения и более эффективного использования имеющихся ресурсов.

Финансовый рычаг (Financial leverage; Gearing ) - совокупное воздействие на уровень прибыли за счет собственного капитала и заемного финансирования.

В европейской модели финансовый рычаг рассчитывается как отношение общей задолженности предприятия к общей сумме собственного капитала.

В американской модели финансовый рычаг рассчитывается как отношение изменения чистой прибыли на акцию к изменению нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Финансовый риск (Financial risk; Additional risk) - риск того, что потоки наличности окажутся недостаточными для выполнения финансовых обязательств предприятия.

Эффект финансового рычага (Degree of financial leverage (DOFL) - изменение рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств. Считается, что оптимально эффект финансового рычага должен составлять 0.3-0.5 уровня экономической рентабельности активов. Действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Затраты- в бухгалтерском балансе - любые расходы, произведенные за отчетный период.

Косвенные затраты (Indirect cost ) - затраты, которые нельзя напрямую отнести на себестоимость каждого конкретного продукта, выпускаемого предприятием: накладные расходы на материал, производственные накладные расходы, административные и торговые накладные расходы.

Прямые затраты (Прямые издержки; Directexpenses; Directcosts) - затраты, которые можно напрямую отнести на себестоимость определенного вида продукции.

Центр затрат (Место возникновения затрат; Cost center) - подразделение компании, деятельность которого не имеет прямого отношения к получению выручки или извлечению дохода. Обычно, в качестве центров затрат выступают службы охраны, материально-технического снабжения и т.п. Различают центры нормативных и управленческих затрат.

Общие затраты (Общие издержки; Валовые издержки; Total costs (TC) - сумма постоянных и переменных издержек, необходимых для определенного объема выпуска продукции.

Обычно общие издержки возрастают по мере увеличения объема выпуска.

В экономической теории разделение общих издержек на постоянные и переменные зависит от ситуации и временного интервала. Так, отчисления в пенсионные и страховые фонды, осуществляемые предприятием согласно коллективному договору, могут относится к постоянным издержкам, поскольку эти платежи осуществляются даже в том случае, если предприятие не выпускает продукцию. В долгосрочном периоде для увеличения объема выпуска требуется замена оборудования и постоянные издержки принимают форм у переменных.

Убытки предприятия (Loss) - выраженные в денежной форме потери; уменьшение материальных и денежных ресурсов предприятий в результате превышения расходов над доходами.

EBIT (сокр. от англ. Earnings Before Interest and Taxes) или операционная прибыль — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета процентов по заёмным средствам и уплаты налогов. Данный показатель рассчитывается на основе финансовой отчётности компании

EBITDA (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений.

Показатель рассчитывается на основании финансовой отчётности компании и служит для оценки того, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации.

EV Стоимость компании (Enterprise value (EV), Total enterprise value (TEV) или Firm value (FV) — аналитический показатель, представляющий собою оценку стоимости компании с учётом всех источников её финансирования: долговых обязательств, привилегированных акций, доли меньшинства и обыкновенных акций компании.

Стоимость предприятия =
Стоимость всех обыкновенных акций предприятия (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость долговых обязательств (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость доли меньшинства (рассчитанная по рыночной стоимости)
+ стоимость всех привилегированных акций предприятия (рассчитанная по рыночной стоимости)
— денежные средства и их эквиваленты

EV/Sales (Выручка) — показатель, который сравнивает стоимость предприятия с его годовой выручкой. Обычно используется для оценки низкорентабельных компаний.

EV/EBITDA — показатель, который сравнивает стоимость предприятия с его EBITDA. Часто используется для оценки того, за сколько лет окупятся инвестиции.

EV/EBIT — показатель, который сравнивает стоимость предприятия с его EBIT.

OIBDA (Operating Income Before Depreciation And Amortization) — аналитический показатель, означающий операционный доход до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов.

OIBDA = Операционная прибыль + износ основных средств + амортизация нематериальных активов

Показатель OIBDA следует отличать от EBITDA, так как отправной точкой показателя является операционная прибыль, а не чистая прибыль. Таким образом, OIBDA не включает в себя неоперационные доходы, которые, как правило, не повторяются из года в год. Он включает только доход, полученный за счёт регулярных операций, и не подвержен влиянию единовременных начислений, например связанных с курсовыми разницами или налоговыми скидками.

Узнать о продукте подробнее можно на встрече у Вас в офисе или удаленно через презентацию по Skype

WGC принял новые методики расчёта расходов золотодобывающих компаний

Всемирный золотой совет (WGC) в четверг принял два новых метода расчёта расходов для отчётности золотодобывающих компаний, чтобы повысить прозрачность и обеспечить большее понимание инвесторами полной картины расходов, связанных с добычей золота. Новая система обеспечивает больше доверия к компаниям, так как иногда инвесторы беспокояться о том, что фирмы могут "приукрашивать" свои отчёты. Особенно это актуально в свете падения цен на золото.

Первый метод, который Совет называет “all-in sustaining cost” (полная себестоимость), является расширением существующего понятия "себестоимость" и включает затраты, связанные с обеспечением производства. Второй метод, который WGC называет “all-in cost” (полная стоимость), учитывает дополнительные расходы и отражает различные затраты на производство золота на протяжении жизненного цикла шахты. Не знаю, правда, включаются ли в него затраты на разведку.

Директор WGC Терри Хейман сказал, что новые показатели были разработаны, чтобы помочь обеспечить бóльшую ясность и последовательность с целью улучшить понимание инвесторами расходов, необходимых для добычи унции золота. WGC тесно сотрудничает с компаниями-членами и другими с целью развивития Общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) и ожидает, что эти методики будут полезными для инвесторов, правительств, местных общин и других заинтересованных сторон. Компании, в том числе не члены WGC, могут свободно использовать методики с 1 января 2014 года.

В связи с обеднением руд, более глубоким залеганием рудного тела, а в большей степени - нерациональным управлением в период бурного роста цен на золото, компании сейчас вынуждены реструктурировать производство и управление. Это приводит к тому, что устаревшая методика расчёта себестоимости, принятая ещё в 80-х годах прошлого века, которая не учитывала затраты на разведку, проектирование и разработку новых шахт, расходы компаний на реструктуризацию, поддержание капитализации, выплаты дивидендов и прочие, не отражает реальных затрат.

Денежные затраты C1 (C1 cash cost) в горнодобывающей промышленности включают в себя операционные денежные затраты на уровне участка производства (например, шахты). Совокупные денежные затраты на производство золота (Total cash cost) также включают в себя только операционные денежные затраты уже на уровне компании.

• включают в себя транспортные расходы, расходы на добычу и переработку, административные расходы и расходы на оплату труда
• исключаются неденежные расходы, такие как износ и амортизация оборудования
• не включаются расходы на уровнях выше (например, расходы головного офиса, на разведку, проектирование и запуск новых проектов и т.п.).

Себестоимость побочных продуктов вычитается из итоговой себестоимости металла. Если, например, медный рудник добывает золото в качестве побочного продукта, тогда себестоимость произведенного золота будет вычтена из себестоимости меди. Это обычный порядок учёта побочных продуктов в большинстве отраслей.

При разработке новых методик были учтены все эти недочёты. "Отдельные компании несут ответственность за свою отчётность, и мы ожидаем, что многие будут использовать эти новые методики, которые обеспечивают бóльшую прозрачность для инвесторов и других заинтересованных сторон", - отметил Хейман в интервью Mining Weekly.

Методики не регламентированы формально учитываемыми показателями и призваны дополнять существующие учётные данные, которые компании уже предоставляют. "Я считаю, что это будет хорошо принято на рынке, и мы надеемся, что широкий спектр золотодобывающих компаний, в том числе компании, которые не являются членами WGC, будут их использовать", - добавил Хейман.

В общем, похоже, победил разум и WGC решил использовать обе предложенные методики. Как я говорил в статье "Цены на золото и акции добывающих компаний. Часть III. Эпикриз", изначально планировалось принятие только методики "All-in sustaining cash costs", которая не учитывала стратегические затраты на разведку, разработку новых проектов и пр.

Как я отмечал, в этом вопросе сталкиваются позиции двух крупнейших групп, одна из которых считает, что включение в издержки стратегических затрат, таких как на разработку новых проектов, разведку и пр., значительно увеличит сумму издержек, что негативно отразится на предпочтениях инвесторов. Другая выступает за включение в издержки всех затрат.

"В какой-то степени этот метод - улучшение, но присутствует ещё и запутывание инвесторов . в истинных объёмах общих расходов", - сказал Ральф Алдис, портфельный менеджер золотых фондов в US Global Investors. Используя Newmont Mining в качестве примера, Алдис ссылается на исследование аналитика Stifel Nicolaus Джорджа Топпинга, которое показало, что за последние 10 лет производство Newmont упало с 7,5 млн унций ежегодно до чуть менее 5 млн унций.

За это время они потратили $ 16 млрд на расширение производства. "Это не тривиальная сумма для компании с рыночной капитализацией в $ 21 млрд. Всё это не будет включено в эти новые расчёты". "Эта методика . это они как бы определяют износ своих штанов, но сохраняют в тайне состояние нижнего белья", - сравнил Алдис.

Таким образом, теперь в итоге приняты обе методики и компании будут сами решать, какую методику расчёта затрат на производство одной унции золота им выбрать. А для инвесторов появляется возможность более детально изучать отчётность компаний и расширяются возможности выбора.

In Bangladesh, the International Rice Research Institute reports 20 per cent higher crops yields, and net incomes on a cash cost basis have increased by 80 per cent.

В Бангладеш, согласно данным Международного исследовательского института риса, урожайность культур повысилась на 20%, а чистые доходы в денежном выражении увеличились на 80%.

Другие результаты

Such a funding strategy will also reduce total cash costs, due to investment earnings.

Такая стратегия финансирования позволит также снизить общий объем расходов благодаря поступлениям инвестиций.

The Board considers that the "pay-as-you-go" financing model exposes the General Assembly to the risk of increasing cash costs in future periods.

Комиссия считает, что распределительная модель финансирования делает Генеральную Ассамблею уязвимой к риску повышения денежных затрат в будущие периоды.

The end-of-service benefit liabilities of the United Nations are currently underwritten by the General Assembly's commitment to service the cash costs of the liability on a "pay-as-you-go" basis.

В настоящее время обязательства Организации Объединенных Наций по выплатам при прекращении службы гарантируются обязательством Генеральной Ассамблеи обслуживать денежную часть обязательств согласно распределительному принципу финансирования.

Several promising examples of cash cost-sharing (by Governments and UNDP country offices) have been noted and it is to be hoped that similar examples will grow in significance.

Было отмечено несколько обнадеживающих примеров разделения наличных расходов (правительствами и страновыми отделениями ПРООН), причем есть надежда на увеличение значения аналогичных примеров.

Its cash costs to date have amounted to around $20 to $25 million per year: a total of $100 million between 1991 and 1995.

Ее расходы наличными до сих пор составляли примерно 20-25 млн. долл. США в год; суммарный показатель за период с 1991 по 1995 год составил 100 млн. долл. США.

Since the Administration does not invest in assets which match the movements in the underlying liability, the increase in liability during the biennium represents a likely increase in cash costs to the Organization in future financial periods to service the obligation.

С учетом того, что администрация не инвестирует в активы, которые соответствуют изменениям в соответствующем пассиве, увеличение пассивов в течение двухгодичного периода отражает вероятное повышение в последующие финансовые периоды денежных расходов Организации на обслуживание обязательства.

Because of a lack of investment that matches the growth in the underlying liability, the increase in liability during the biennium shows an increase in cash costs to the Organization in future financial periods.

По причине отсутствия инвестиций, соразмерных увеличению объема изначальных обязательств, увеличение объема обязательств в течение двухгодичного периода свидетельствует об увеличении затрат Организации в денежном выражении в будущие финансовые периоды.

The costs of cash sickness benefit have likewise grown.

Золото — традиционно один из «защитных» активов, который за прошедший год неслабо так подрос. А вслед и капитализация золотодобытчиков.

производственный план (тут особенно важно, что обе компании в принципе достигли оптимальных показателей и существенного изменения добычи не будет)
себестоимость

AIC — хороший показатель, но слишком подвержен влияниям сторонних капексов (которые вполне возможно будут и пересматриваться, особенно если цена сохранится). Поэтому наиболее оптимальным мне кажется сравнение по AISC, особенно в среднесрочной перспективе.

Следует отметить, что в золотодобыче присутствует небольшая сезонность — второе полугодие традиционно показывает более высокие операционные результаты, в т.ч. более низкую себестоимость. Поэтому имеет смысл только годовые показатели. За 2019й год All-in sustaining cash cost, ($/GE oz) 866 у полиметалла и 594 у Полюса — мирового лидера по эффективности. Стоит напомнить, что частично затраты у обеих компаний номинированы в рублях, значит в можно ожидать даже дальнейшее уменьшение.

Теперь можно прикидывать прибыль*. Отмечу, что еще есть с одной стороны некий общий капекс на расширение, а с другой налоги на прибыль. Строго говоря, на каждом месторождении может быть своя специфика, но по идее, средние ставки должны быть одинаковые, а значит на соотношение прибылей они не повлияют.

Средняя цена реализации | Операционная прибыль Полиметалла | Полюса (все в $ миллионах) | соотношение Полюс/Поли
1700 | 1293 | 3263 | 2.52
1800 | 1448 | 3558 | 2.46
1900 | 1603 | 3853 | 2.40
2000 | 1758 | 4148 | 2.36
2200 | 2068 | 4338 | 2.10
P.S. Надо бы нормальный график по этим данным построить, а не в виде таблички.

Выводы.
Текущее отношение капитализаций 2.46 . Так что в по текущей конъюнктуре слегка более привлекателен Полиметалл. Особенно если учесть, что производственный рост у него повыше планируется. Полюс, впрочем, будет менее подвержен просадкам. Но вот при росте цен преимущество Полиметалла будет усиливаться.

Читайте также:

Кэш кост что это

Войти

WGC принял новые методики расчёта расходов золотодобывающих компаний

Другие результаты